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紡織機(jī)械:產(chǎn)業(yè)鏈流程長(zhǎng)、專業(yè)化程度高。

紡織機(jī)械是指把各種天然纖維和化學(xué)纖維加工成紡織品所需的機(jī)械設(shè)備的總稱。紡織產(chǎn)業(yè)鏈流程長(zhǎng)、分工細(xì)、工序要求差異大,由此導(dǎo)致紡織機(jī)械專業(yè)化分工程度高,按制造環(huán)節(jié)大致可分為紡紗機(jī)械、編織機(jī)械、印染機(jī)械、服裝機(jī)械等。紡機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)配套技術(shù)種類繁多,行業(yè)存在較高技術(shù)壁壘。

借勢(shì)全球紡織業(yè)東移,國(guó)產(chǎn)替代穩(wěn)步前行,龍頭比肩世界一流企業(yè)。

全球領(lǐng)先紡機(jī)制造商主要來(lái)自德國(guó)、日本、意大利、瑞士和中國(guó),行業(yè)呈現(xiàn)龍頭份額集中、中小企業(yè)并存格局。借勢(shì)全球紡織業(yè)東移,我國(guó)已成為全球紡機(jī)大國(guó),龍頭規(guī)模初步具備比肩世界一流企業(yè)實(shí)力,未來(lái)有望進(jìn)一步開(kāi)拓海外。

更新釋放疊加下游盈利好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)資本開(kāi)支,周期復(fù)蘇迎來(lái)向上拐點(diǎn)。

紡機(jī)周期性與下游紡織行業(yè)密切相關(guān),行業(yè)經(jīng)歷五年周期下滑后于16年底出現(xiàn)復(fù)蘇,17年上半年?duì)I收同增13%,利潤(rùn)總額同增23%。原因一方面是供給側(cè)改革不斷清退落后產(chǎn)能,更重要原因在于更新需求釋放,下游紡企盈利改善驅(qū)動(dòng)資本支出意愿增強(qiáng),以及人工成本提升驅(qū)動(dòng)設(shè)備升級(jí)換代需求。以電腦針織橫機(jī)為例,其壽命一般為6-8年,目前存量設(shè)備已有相當(dāng)部分需更新?lián)Q代,而下游盈利好轉(zhuǎn)有望刺激更新需求加速釋放,推動(dòng)行業(yè)周期拐點(diǎn)向上。

“一帶一路”和新疆地區(qū)的紡織產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移打開(kāi)行業(yè)新成長(zhǎng)空間。

紡織為成本敏感性行業(yè),遵循成本優(yōu)勢(shì)規(guī)律,全球紡織業(yè)產(chǎn)能向亞洲轉(zhuǎn)移。其中,占中國(guó)紡機(jī)出口比重超69%的“一帶一路”地區(qū)(南亞、東南亞、中亞)成為承接全球紡織業(yè)產(chǎn)能的新興重地,當(dāng)?shù)丶徔棙I(yè)崛起有望帶來(lái)紡機(jī)大量新增需求及存量老舊設(shè)備更新需求。國(guó)內(nèi)來(lái)看,優(yōu)惠政策使得新疆紡服行業(yè)成本較內(nèi)地便宜約10%,政策疊加區(qū)域優(yōu)勢(shì)促使新疆成為國(guó)內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)集聚高地,截至17年7月底,新疆棉紡紗錠產(chǎn)能已達(dá)1740萬(wàn)錠,未來(lái)空間仍大有可為。此外,產(chǎn)業(yè)疊加消費(fèi)升級(jí)背景下,未來(lái)紡機(jī)需求向高端化、智能化、自動(dòng)化發(fā)展。

周期疊加成長(zhǎng),精選細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

紡機(jī)行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力主要源于更新需求釋放、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及產(chǎn)業(yè)自動(dòng)化升級(jí)三大因素。行業(yè)觸底復(fù)蘇背景下,龍頭業(yè)績(jī)彈性更大,重點(diǎn)推薦受益國(guó)內(nèi)棉紡產(chǎn)能內(nèi)遷新疆及“一帶一路”的紡紗機(jī)械龍頭新疆城建,針織橫機(jī)電控龍頭睿能科技、縫制設(shè)備電控龍頭大豪科技,